行业观点及投资组合：

新能源汽车

1、单纯按带电量进行补贴并不可取，预计补贴细则仍将进一步完善。本周传闻补贴细则或将调整，客车变化较大，其中纯电动、插电式混合动力客车结合能量密度、带电量进行补贴。考察能量密度对于提升客车动力电池系统技术水平有明显促进作用，但是按照带电量进行补贴则有可能倒逼整车企业选择低价供应商，重蹈物流车领域由于按照带电量进行补贴导致的劣币驱逐良币的覆辙。我们预计补贴细则仍有待进一步完善，推荐兼具技术及成本优势的核心动力电池系统供应商，包括通过合资等方式与上游（电池）、下游（整车）实现利益绑定的电池系统供应商；

2、钴资源、三元材料价格略有上涨，乘用车三元化趋势仍在加速。近期钴盐价格涨幅明显，三元材料价格稳中上涨（/型较前期价格上涨元/吨左右）。由于近期为长单签单日，钴资源及三元材料的稳中有升预示年需求仍将旺盛，乘用车、专用车等的三元化趋势在加速。年补贴退坡将加速中上游供应商的优胜劣汰，行业从年的粗放式增长向集中化的进程已然开启，车企的高话语权决定了技术进步对行业起到的是淘汰落后者的作用龙头，推荐兼具规模及技术优势的龙头材料企业；

3、短期内建议持续







































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