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◆国企利润增速已反超私企、杠杆仍未见去化—11月工业企业利润点评 事项 年1-11月，全国规模以上工业企业利润累计同比增长9.4%，前值8.6%；产成品存货同比增长0.5%，前值-0.3%；资产负债率56.1%，前值56.1%；应收账款净额同比9.0%，前值9.4%。 主要观点 1、PPI快速回升支撑利润改善，行业间利润分化。PPI和PPIRM（滞后6月）的增速差在11月从前值5.6%跳升至7.1%，结合工业生产保持稳定，PPI回升仍旧是支撑利润改善的主要因素。分产业链来看，上游行业利润同比继续快速改善，其中煤炭价格在11月虽震荡加剧，仍处于年内高位，带动煤炭开采业利润累计同比从前值%大幅飙升至%，石油、黑色、有色开采等其他采矿业也均实现利润增速的小幅回升。中下游利润分化，食品制造、化纤、造纸、设备制造、TMT、有色冶炼等增速回升，鍒板摢瀹剁櫧鐧滈娌荤枟濂?浠�涔堝師鍥犲鑷寸櫧鐧滈
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